东北证券股份有限公司 次级债券（第三期） 信用评级答复                     www.lhratings.com            聚首〔2025〕6155 号   聚首资信评估股份有限公司通过对东北证券股份有限公司过火 拟面向专科投资者公拓荒行的 2025 年次级债券（第三期）的信用状 况进行空洞分析和评估，详情东北证券股份有限公司主体耐久信用 品级为 AAA，东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公开 刊行次级债券（第三期）信用品级为 AA+，评级瞻望为厚实。   特此公告                        聚首资信评估股份有限公司                        评级总监：                             二〇二五年七月四日             声    明   一、本答复是聚首资信基于评级方法和评级轨范得出的狂放发表之日 的孤立认识敷陈，未受任何机构或个东谈主影响。评级论断及联系分析为聚首 资信基于联系信息和贵寓对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对 象的事实敷陈或鉴证认识。聚首资信有充分事理保证所出具的评级答复遵 循了实在、客不雅、公谈的原则。鉴于信用评级工作性情及受客不雅条件影响， 本答复在贵寓信息获取、评级方法与模子、畴昔事项预测评估等方面存在 局限性。   二、本答复系聚首资信接受东北证券股份有限公司（以下简称“该公 司”）寄托所出具，除因本次评级事项聚首资信与该公司组成评级寄托关 系外，聚首资信、评级东谈主员与该公司不存在职何影响评级举止孤立、客不雅、 公谈的关联关系。   三、本答复援用的贵寓主要由该公司或第三方联系主体提供，聚首资 信实际了必要的尽责看望义务，但对援用贵寓的实在性、准确性和完好性 不作任何保证。聚首资信合理采信其他专科机构出具的专科认识，但聚首 资信不合专科机构出具的专科认识承担任何工作。   四、本次信用评级赶走仅适用于本次（期）债券，有用期为本次（期） 债券的存续期；根据追踪评级的论断，在有用期内评级赶走有可能发生变 化。聚首资信保留对评级赶走赐与调遣、更新、阻隔与取销的权益。   五、本答复所含评级论断和联系分析不组成任何投资或财务建议，并 且不应当被视为购买、出售或持有任何金融家具的推选认识或保证。   六、本答复弗成取代任何机构或个东谈主的专科判断，聚首资信不合任何 机构或个东谈主因使用本答复及评级赶走而导致的任何损失负责。   七、本答复版权为聚首资信整个，未经籍面授权，严禁以任何格式/方 式复制、转载、出售、发布或将本答复任何内容存储在数据库或检索系统 中。   八、任何机构或个东谈主使用本答复均视为照旧充分阅读、相识并同意本 声明条件。           东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者             公拓荒行次级债券（第三期）信用评级答复          主体评级赶走                 债项评级赶走                   评级时期          AAA/厚实                  AA+/厚实                  2025/07/04 债项概况         本期债项的刊行总范畴不杰出 8.00 亿元（含），刊行期限为 3 年。本期债项为固定利率债券；接管单利按           年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。本期债项在歇业算帐时的反璧限定劣后于公司正常债务。本期           债项的召募资金扣除刊行用度后，将用于偿还债券期限在 1 年期以上的公司债券。本期债项无担保。 评级不雅点         东北证券股份有限公司（以下简称“公司”                                ）当作宇宙性空洞类上市证券公司，法东谈主治理结构较完善，里面           控制水平及风险照料水平较高；公司已形成诡秘中国主要经济发达地区的营销聚集体系，其中在吉林省内的营           业网点诡秘率较高，区域竞争力较强；业务运营多元化进度较好，主要业务名次均居行业中上游，业务空洞竞           争力较强；财务方面，盈利能力较强，成本实力很强，成本满盈性很好，杠杆水平处于行业一般水平，但债务           期限偏短，流动性目的合座进展很好。2025 年第一季度，公司营业总收入及净利润同比有所上升。相较于公司           现有债务范畴，本期债项刊行范畴较小，主要财务目的对刊行后一谈债务的诡秘进度较刊行前变化不大，仍属           一般水平。              个体调遣：无。              外部营救调遣：无。 评级瞻望         畴昔，跟着成本商场的持续发展、各项业务的鼓吹，公司业务范畴有望进一步增长，合座竞争实力有望保           持。              可能引致评级上调的敏锐性要素：不适用。              可能引致评级下调的敏锐性要素：公司出现紧要亏空，对成本变成严重侵蚀；公司发生紧要风险、合规事           件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资能力等变成严重影响。 上风 ?   空洞实力较强，业务多元化进度较高。公司当作宇宙性空洞类上市证券公司，业务禀赋王人全，主要业务名次均处于行业中上     游泳平，空洞实力较强。 ?   宇宙布局且区域竞争上风显然。公司构建了诡秘中国主要经济发达地区的营销聚集体系，为业务联动提供了较好平台基础；     其中，在吉林省内的营业网点诡秘率较高，具有显然区域竞争上风。 ?   资产流动性及成本满盈性很好。狂放 2025 年 3 月末，公司流动性诡秘率为 277.37%，资产流动性很好；净成本 140.18 亿元，     成本实力很强，成本满盈性很好。 关怀 ?   公司筹备易受外部环境影响。公司主要业务与证券商场高度关联，经济周期变化、国内证券商场波动及联系监管政策变化等     外部环境要素可能导致公司业务收入有较大波动性。 ?   关怀行业监管趋严对公司筹备产生的影响。2023 年以来，证券公司受处罚频次创新高，监管部门约束压实中介机构看门东谈主责     任，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需关怀行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。 ?   债务期限偏短。2022 年－2025 年 3 月末，公司债务范畴波动增长，范畴较大，债务结构以短期为主，需进行较好的流动性管     理。                                                         信用评级答复        |   1 本次评级使用的评级方法、模子、打分表及赶走                                                       2024 年公司收入组成 评级方法    证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208 评级模子    证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208  评价内容        评价赶走       风险要素           评价要素               评价赶走                                        宏不雅经济                 2                         筹备环境                                        行业风险                 3                                        公司治理                 2   筹备风险         B                                        风险照料                 3                        自己竞争力                                      业务筹备分析                 1                                        畴昔发展                 2                                        盈利能力                 3                         偿付能力          成本满盈性                 1   财务风险        F1                                        杠杆水平                 2                                  流动性                        1                     指令评级                                   aaa 个体调遣要素：无                                                    --                    个体信用品级                                  aaa 外部营救调遣要素：无                                                  --              评级赶走                 AAA                                      公司营业总收入及净利润情况 个体信用现象变动证明：公司指令评级和个体调遣情况较前次评级均未发生变动。 外部营救变动证明：外部营救调遣要素和调遣幅度较前次评级无变动。 评级模子使用证明：评级映射关系矩阵参见聚首资信最新败露评级工夫文献 主要财务数据                               合并口径        神志            2022 年      2023 年       2024 年      2025 年 3 月 资产总和（亿元）                789.58       833.34      890.26          883.95 自有资产（亿元）                586.29       641.73      632.47          630.40 自有欠债（亿元）                399.71       452.74      436.61          433.59 整个者权益（亿元）               186.57       188.99      195.86          196.82 自有资产欠债率（%）               68.20        70.55       69.03           68.78 营业总收入（亿元）                50.77        64.75       65.05           14.85 利润总和（亿元）                  2.00         7.23       11.64            2.75 营业利润率（%）                  4.57        11.04       18.30           18.44      公司流动性目的 营业用度率（%）                 57.73        48.29       47.28           47.21 薪酬收入比（%）                 33.61        27.74       27.20               / 自有资产收益率（%）                0.46         1.13        1.46            0.34 净资产收益率（%）                 1.46         3.70        4.82            1.09 盈利厚实性（%）                 60.95        79.39       56.62               -- 短期债务（亿元）                239.93       251.52      282.07          283.08 耐久债务（亿元）                125.35       169.28      125.53          123.85 一谈债务（亿元）                365.27       420.79      407.60          406.94 短期债务占比（%）                65.68        59.77       69.20           69.56 信用业务杠杆率（%）               71.19        66.76       72.64           73.89 中枢净成本（亿元）               101.11       105.21      115.36          113.78 附属净成本（亿元）                24.85        31.75       27.08           26.40 净成本（亿元）                 125.96       136.96      142.44          140.18 优质流动性资产（亿元）              97.97       175.41      123.56                / 优质流动性资产/总资产（%）           17.84        29.12       20.66                /    公司债务及杠杆水平 净成本/净资产（%）               75.88        80.97       80.28           79.08 净成本/欠债（%）                32.92        31.61       33.86           33.77 净资产/欠债（%）                43.55        39.04       42.18           42.71 风险诡秘率（%）                186.26       185.54      244.86          241.65 成本杠杆率（%）                 18.28        17.40       19.22           18.66 流动性诡秘率（%）               258.45       378.24      240.20          277.37 净厚实资金率（%）               145.69       143.53      155.44          194.48 注：1. 本答复中部分共计数与各相加数之和在余数上存在相反，系四舍五入变成；除尽头证明外，均指东谈主 民币，财务数据均为合并口径；2. 本答复波及净成本等风险控制目的均为母公司口径；3. 2025 年 1－3 月 财务答复未经审计，联系目的未年化；4. 本答复中“/”默示未获取到联整个据，“--”表述联系目的不适 用；5.2025 年 3 月末自有资产及自有欠债蓄意口径未剔除第三方结构化主体其他份额持有东谈主投资份额 贵寓开首：聚首资信根据公司如期答复整理                                                                               信用评级答复       |   2 同行比较（狂放 2024 年末/2024 年）                                        净资产收益率        盈利厚实性        流动性诡秘率        净厚实资金率        风险诡秘率        成本杠杆率   主要目的      信用品级       净成本（亿元）                                         （%）           （%）          （%）           （%）           （%）          （%）    公司         AAA             142.44        4.82         56.62        240.20        155.44       244.86        19.22   万联证券        AAA             117.04          6.30        52.55        200.02        177.11       336.15         25.90   华西证券        AAA             178.41          3.13        34.69        251.21        184.09       200.75         26.31   华安证券        AAA             184.30          6.82        10.26        330.71        160.03       231.97         17.57 注：万联证券股份有限公司简称为万联证券，华西证券股份有限公司简称为华西证券，华安证券股份有限公司简称为华安证券 贵寓开首：聚首资信根据公开信息整理 主体评级历史    评级赶走          评级时期                  神志小组                        评级方法/模子                                     评级答复                                                              证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208    AAA/厚实       2025/06/13             张珅 姜羽佳                                                                  阅读全文                                                            证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208    AAA/厚实       2017/06/07             张祎 张晨露         （原聚首信用评级有限公司）证券公司资信评级方法（2014 年）                          阅读全文    AA+/厚实       2014/01/17             杨杰 秦永庆                     证券公司（债券）资信评级（2003 年）                         阅读全文    AA/厚实        2013/04/25    杨杰 秦永庆 杨帆 周芦森                       证券公司（债券）资信评级（2003 年）                         阅读全文 注：上述历史评级神志的评级答复通过答复贯穿可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模子均无版块编号 贵寓开首：聚首资信整理 评级神志组 神志负责东谈主：张 珅        zhangshen@lhratings.com 神志组成员：姜羽佳 jiangyj@lhratings.com   公司邮箱：lianhe@lhratings.com     网址：www.lhratings.com   电话：010-85679696               传真：010-85679228   地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东谈主保财险大厦 17 层（100022）                                                                                          信用评级答复            |     3 一、主体概况                             ）的前身是 1988 年景立的吉林省证券公司。1997 年，吉林省证券    东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”或“公司” 公司增资改制并改名为“吉林省证券有限工作公司”；2000 年再次改名为“东北证券有限工作公司”。2007 年，经中国证券监督 照料委员会（以下简称“中国证监会”）核准，锦州经济工夫拓荒区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股摄取合 并东北证券有限工作公司，并实施股权分置鼎新，锦州经济工夫拓荒区六陆实业股份有限公司改名为公司现名，并在深圳证券交游                              。后经数次增资扩股，狂放 2025 年 3 月末，公司注册成本及实得益本均 所复牌，股票代码“000686.SZ”，股票简称“东北证券” 为 23.40 亿元，吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股东1，持股 30.81%，公司股权结构较为分散， 无控股股东及内容控制东谈主；公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18%的股份进行质押，占其持有股份数的 49.25%。                           图表 1 • 狂放 2025 年 3 月末公司前十大股东持股情况                           股东                                    持股比例（%）              股权质押比例（%）                   吉林亚泰（集团）股份有限公司                                           30.81                    49.25                     吉林省信赖有限工作公司                                            11.80                     0.00                      中信证券股份有限公司                                             3.11                     0.00                      长春建源置业有限公司                                             3.00                     0.00                  香港中央结算有限公司（陆股通）                                            1.86                     0.00                   中央汇金资产照料有限工作公司                                            1.71                     0.00                          潘锦云                                                1.07                     0.00                          万跃萍                                                0.63                     0.00                     吉林省投资集团有限公司                                             0.62                     0.00                          李国平                                                0.48                     0.00                           共计                                               55.09                         -- 注：上表中，股权质押比例=质押状态股份数量/答复期末持有的正常股数量*100% 贵寓开首：聚首资信根据公司如期答复整理    公司主营证券业务，包括金钱照料业务、证券投资业务、基金照料业务、资产照料业务、投资银行业务、期货经纪业务等。    狂放 2025 年 3 月末，公司建立了完好的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1-2）                                                 ；狂放 2024 年末，公司主要子公司及 参股公司详见下表。               图表 2 • 狂放 2024 年末公司主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股子公司情况                                  持股比例                  注册成本      总资产       净资产       营业收入          净利润       子公司全称         简称    公司类型              主要业务                                  （%）                   （亿元）      （亿元）      （亿元）      （亿元）          （亿元）                            全资             投资照料、神志投  东证融通投资照料有限公司     东证融通           100.00                  6.00       7.48      6.95      0.38         0.30                           子公司              资、财务盘考                            全资   东证融达投资有限公司      东证融达           100.00    投资照料         30.00      12.82     12.22     -0.02        -0.16                           子公司 东证融汇证券资产照料有限公              全资               东证融汇               100.00   证券资产照料业务       7.00      16.31     14.55      4.71         1.21       司                   子公司                            控股   渤海期货股份有限公司      渤海期货            96.00    期货经纪等         5.00      65.77      7.80     23.21        -0.25                           子公司                            控股             基金召募、基金销  东方基金照料股份有限公司     东方基金            57.60                  3.33      12.72      9.02      6.73         0.84                           子公司              售、资产照料                            参股             基金召募、基金销  银华基金照料股份有限公司     银华基金            18.90                  2.22      67.33     43.17     28.57         5.58                            公司              售、资产照料 注：上表中，注册成本、总资产、净资产数据口径为 2024 年末，营业收入、净利润数据口径为 2024 年 贵寓开首：聚首资信根据公司如期答复整理    公司注册地址：吉林省长春市生态大街 6666 号；法定代表东谈主：李福春。 判决共计 2.49 亿元，存在过期金融机构借钱本息共计 3.13 亿元，其中，过期金融机构借钱已于 2025 年 4 月 24 日年度答复败露日前一谈偿还完了，上述事 项对亚泰集团所持公司股权不会产生不利影响。                                                                            信用评级答复              |     4 二、本期债项概况      公司拟刊行“东北证券股份有限公司 2025 年面向专科投资者公拓荒行次级债券（第三期）                                                ”（以下简称“本期债项”                                                           ），本期债 项刊行范畴不杰出 8.00 亿元（含）                   ，刊行期限为 3 年。本期债项接管网底下向专科投资者询价、根据簿记建档情况进行配售的格式 公拓荒行；票面利率为固定利率，票面利率将根据网下询价簿记赶走，由公司与簿记照料东谈主按照联系端正，在利率询价区间内协商 一致详情。本期债项票面利率接管单利按年计息，不计复利；本期债项按年付息，到期一次还本。      本期债项本金和利息的反璧限定排在公司的一般债权东谈主之后，股权成本之前，本期债项与公司已刊行、畴昔可能刊行的与本期 债项偿还限定疏通的其他次级债务处于统一反璧限定。除非公司结业、倒闭或算帐，投资者弗成要求公司加速偿还本期债项的本 金。      本期债项召募资金扣除刊行用度后，将用于偿还债券期限在 1 年期以上的公司债券。      本期债项无担保。 三、宏不雅经济和政策环境分析 快增长，国内需求约束扩大，股市楼市价钱总体厚实。宏不雅政策讲求落实宇宙两会和中央经济工作会议精神，使用超耐久尽头国债 资金营救“两重两新”政策，加速专项债刊行和使用；创新金融器用，钦慕金融商场厚实；作念好全地点扩大国内需求、建设当代化 产业体系等九项要点工作。 力，一季度经济增长为完了全年经济增长主义奠定坚实基础。信用环境方面，东谈主民银行实施限制宽松的货币政策。空洞哄骗入款准 备金、公开商场操作、中期假贷便利、再贷款再贴现等器用，保持流动性充裕。健全商场化的利率调控框架，下调政策利率及结构 性货币政策器用利率，带动存贷款利率下行。推动优化科技创新和工夫创新再贷款，用好两项成本商场营救器用。相持商场在汇率 形成中起决定性作用，保持汇率预期牢固。接下来，东谈主民银行或将纯真把执政策实施力度和节拍，保持流动性充裕。      下阶段，保持经济增长速率，钦慕股市楼市价钱厚实，持续鼓吹地方政府债务化解对于完周全年经济增长主义具有紧要道理。 进入 4 月之后，大师关税省略情趣大力随意生意链。预料财政和货币政策将会应时限制加码，稳住经济增长态势。中国将扩大高水 平对外通达，同列国开辟大师生意新方法。      完好版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2025 年一季度报）                                          》。 四、行业分析 活跃度显赫提高，证券公司经纪、信用、自营等中枢业务收入完了情况较好。2025 年一季度，股票商场保持了较高的交投活跃程 度，债券商场指数较岁首有较大幅度的回落；证券公司事迹增长与成本商场波动性联系度很高，仍存在较大省略情趣；证券公司 业务同质化显然，头部效应显赫；行业严监管基调持续，合座行业风险可控。      证券公司事迹和商场高度挂钩、盈利波动性大。2024 年，A 股沪深两市总体呈“先抑后扬”的方法，受益于 9 月下旬行业利 好政策的颁布，三季度末股票指数快速高潮，交投活跃度显赫上升，全年沪深两市成交额同比有所增长。狂放 2024 年末，债券市 场收益率触动上行，期末债券商场指数较岁首大幅高潮，商场存量债券余额较上年末有所增长。2025 年一季度，股票商场保持了 较高的交投活跃进度，投资者信心持续拓荒，预料畴昔一段时期内证券行业景气度将稳步提高，带动证券公司业务收入增长，但证 券行业易受经济环境变化、国内证券商场波动以及联系监管政策调遣等要素影响，畴昔证券公司收入仍存在省略情趣。      证券公司发展过程中存在业务同质化严重等特色，大型证券公司在成本实力、风险订价能力、金融科技哄骗等方面较中小券商 具备上风，行业辘集度保管在较高水平。2024 年以来，证券公司并购重组的方法显然加速，推动行业竞争方法重塑；区域资源的 重组、民营股东的退出也可能是后续券商并购的主要导向；中小券商需谋求相反化、特色化的发展谈路。      “严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等纲目性文献的出台，将进一步推动成本商场和证券行业健康有序发展。 根据 Wind 统计数据，2025 年一季度，各监管机构对质券公司共作出处罚 55 次，同比减少 60 次，证券公司合规毅力增强，严监管                                                        信用评级答复     |   5 显露成效。证券公司出现紧要风险事件的概率较小，但合规与风险照料压力有所提高，波及业务禀赋暂停的紧要处罚是影响券商个 体筹备的伏击风险之一。畴昔，我国将相持“稳中求进”的经济发展策略，该策略有助于实体经济和成本商场的郑重发展，但证券 公司事迹增长与成本商场波动性联系度很高，国内经济的多重省略情趣要素和严峻复杂的国际场所仍给证券公司筹备带来较大不 详情趣。   完好版证券行业分析详见《2025 年一季度证券行业分析》                              。 五、范畴与竞争力   公司当作宇宙性空洞类上市证券公司，成本实力很强，主要业务名次行业中上游泳平，在吉林省内的区域竞争上风显然，具 有较强的行业竞争力。   公司当作宇宙性空洞类上市证券公司，各项业务派司王人全，参控股公司波及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务等，具 备较强的空洞金融服务能力。狂放 2024 年末，公司在宇宙 28 个省、自治区、直辖市的 66 个大中城市缔造了 135 家分支机构（其 平分公司 50 家、证券营业部 85 家）                     ，构建了诡秘中国主要经济发达地区的营销聚集体系；其中吉林省内分公司 7 家、证券营业部 根据 Wind 统计数据，2024 年，公司经纪业务收入、基金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别称次行 业第 28、27、35、20、31 位。狂放 2025 年 3 月末，公司整个者权益 196.82 亿元，净成本 140.18 亿元，成本实力很强。   公司空洞实力较强，故聚首资信选取了空洞实力位居行业中上游的可比企业。与样本企业比拟，公司成本实力一般，盈利目的 进展一般，杠杆水平适中。                           图表 3 • 2024 年同行业公司竞争力对比情况        对比目的              公司            万联证券股份有限公司       华西证券股份有限公司       华安证券股份有限公司 净成本（亿元）                       142.44           117.04           178.41            184.30 净资产收益率（%）                       4.82             6.30            3.13               6.82 盈利厚实性（%）                       56.62            52.55           34.69              10.26 成本杠杆率（%）                       19.22            25.90           26.31              17.57 贵寓开首：聚首资信根据公开贵寓整理 六、照料分析   公司构建了较为完善、范例的公司治理架构，公司治理水平较好；照料东谈主员照料教训丰富，大致激动业务开展需求。   公司根据联系法律律例和范例性文献的要求，已形成股东大会、董事会、监事会和司理层互相分离、互相制衡、互相配合的公 司治理结构和运作机制，并制定了《公司国法》                     、“三会”议事国法及《司理层工作国法》等配套规章轨制，建立了较为完备的合规 照料、风险照料和里面控制体系。   股东大会是公司的权力机构。公司依据联系法律律例和《公司国法》发布见告并按期召开股东大会和临时股东大会，确保了股 东对公司紧要事项的知情权、参与权和表决权。   公司设董事会，董事会对股东大会负责。狂放本答复出具日，公司董事会由 13 名董事组成，稳妥《公司国法》商定，其中独 立董事 5 名。董事会设董事长 1 东谈主、副董事长 2 东谈主，董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生。董事会下想象谋 与 ESG 照料委员会、提名与薪酬委员会、审计委员会和风险控制委员会。   监事会为公司的监督机构。狂放本答复出具日，公司监事会由 9 名监事组成，稳妥《公司国法》商定，其中职工代表监事 3 东谈主。 监事会设监事长 1 东谈主，由全体监事过半数选举产生。   狂放本答复出具日，公司筹备照料层由 9 名东谈主员组成，分别为总裁 1 东谈主、副总裁 3 东谈主、副总裁兼财务总监 1 东谈主、合规总监 1 东谈主、首席风险官 1 东谈主、首席信息官 1 东谈主、董事会布告 1 东谈主。公司筹备照料层成员具有丰富的筹备照料教训，有益于公司筹备照料的 科学决策和郑重发展。                                                                 信用评级答复        |    6   公司董事长李福春先生，1964 年出身，中共党员，硕士推敲生，高等工程师，中国证券业协会第七届理事会理事，上海证券 交游所第六届理事会政策盘考委员会委员，吉林省证券业协会会长、证券筹备机构分会会长，吉林省成本商场发展促进会会长。李 福春先生曾任中国第一汽车集团有限公司发展部部长，吉林省经济生意委员会副主任，吉林省发展和鼎新委员会副主任，长春市副 市长，吉林省发展和鼎新委员会主任，吉林省东谈主民政府党组成员、布告长；李福春先生自 2016 年 1 月起任公司董事长，现任公司 党委委员、董事长，东证融汇董事，银华基金董事。   公司副董事长、总裁何俊岩先生，1968 年出身，中共党员，硕士推敲生，高等司帐师，中国注册司帐师，中国注册资产评估 师，吉林省东谈主民政府决策盘考委员会第五届委员，吉林省第十四届东谈主大代表，长春市第十六届东谈主大代表，吉林省五一作事奖章得到 者，吉林省畸形作事轨范；何俊岩先生曾任公司计划财务部总司理、客户资产照料总部总司理，福建凤竹纺织科技股份有限公司财 务总监，公司财务总监、副总裁、常务副总裁；何俊岩先生自 2015 年 10 月起任公司总裁，自 2017 年 3 月起任公司副董事长，现 任公司党委委员、副董事长、总裁，东证融达董事长，东方基金董事。   公司建立了较为完善的内控照料体系，但内控照料水平仍需进一步提高。   公司根据《企业里面控制基本范例》和《企业里面控制配套指引》的联系要求，在勾通自己发展需求的基础上，约束完善公司 里面控制机制，保障公司持续健康发展。公司董事会按照企业里面控制范例体系的端正，建立健全和有用实施里面控制。监事会对 董事会建立与实施里面控制进行监督。司理层负责组织教唆公司里面控制的日常运行。   公司建立了由筹备部门、业务照料部门、风险照料部门及后续稽核部门组成的前、中、后台互相制约的里面照料组织架构。稽 核审计部孤立于公司各职能部门和分支机构，负责公司各部门、各分支机构筹备举止的稽核审计及联系东谈主员的离任审计工作；通过 对里面控制轨制建设及实际情况、主要业务举止进行后续督导审计，针对审计中发现的风险隐患和里面控制存在的薄弱轨范，坑诰 整改认识，并如期将审计赶走及整改成效上报董事会、监事会及高管层。公司合规照料部以照章合规筹备为照料主义，约束加强合 规风险文化建设，建立了里面控制评价调查禁止机制、绩效与合规风险控制并重的引发机制，促进了公司合规文化的形成。   当作上市公司，公司建立了年度里面控制评价答复败露轨制，里面控制评价的范围涵盖了公司总部过火分支机构、主要控股子 公司的主要业务。根据公司公告的里面控制审计答复，2022－2024 年，审计机构觉得公司在整个紧要方面保持了有用的财务答复 里面控制，里面控制机制运行细致。 罚或监管措施情况主要波及经纪业务、投行业务、期货业务，波及问题包括违背反洗钱端正、未按照端正实际客户身份识别义务、 投行保荐神志持续督导时间未发奋尽责及现场答复存在作假纪录、驾驭期货合约等。针对上述事项，公司均已按照监管要求完成相 应整改。 七、紧要事项   公司第一大股东亚泰集团拟转让持有的公司股份，如转让得手完成，长发集团将成为公司第一大股东；但本次转让仍存在重 大省略情趣，需关怀后续进展情况。   根据公司于 2024 年 3 月败露的《对于第一大股东签署股权转让意向公约的公告》                                           ，公司第一大股东亚泰集团拟出售其持有的 公司 29.81%的股份，其中拟将持有的公司 20.81%股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集团”                                                                ）， 拟将持有的公司 9.00%股份出售给长春市金融控股集团有限公司（以下简称“长春市金控”）或其指定的下属子公司（以下简称“本 次股份转让”      ）。2024 年 3 月，亚泰集团分别与长发集团和长春市金控签署《意向公约》                                           ，由于转让方亚泰集团和受让方长发集团同 受长春市东谈主民政府国有资产监督照料委员会控制，且长发集团径直持有亚泰集团 3.38%股份，本次亚泰集团与长发集团的交游组成 关联交游。根据公司于 2025 年 5 月 27 日败露的《东北证券股份有限公司 2025 年 5 月 27 日投资者关系举止纪录表》                                                                   ，公司股权转 让交游正在鼓吹过程中，畴昔尚需按照联系法律律例的端正实际审议轨范，并经国有资产照料有权机构及证券监管有权机构批准。   若本次股份转让得手完成，长发集团将径直持有公司 20.81%股份，成为公司第一大股东。由于本次股份转让事项尚存在紧要 省略情趣，需关怀后续进展情况。                                                        信用评级答复    |   7 八、筹备分析 证券商场波动影响，收入完了有在较大省略情趣。 及期货经纪业务收入同比大幅增长所致；2024 年，公司营业总收入同比微幅增长 0.46%，基本厚实，增速低于同期行业平均水平 （同期行业平均水平为增长 11.15%）                    。     从收入组成看，2022－2024 年，金钱照料业务、证券投资业务及期货经纪业务收入占比相对较高。2022－2024 年，金钱照料 业务收入范畴有所波动，收入占比先降后稳，为公司最伏击的收入孝顺板块之一；证券投资业务收入范畴持续增长，收入占比上升 较快，其中 2023 年完了收入同比大幅增长 257.72%，收入占比同比上升 11.63 个百分点，主要系债券投资完了较好收益且权益投 资亏空收窄所致；2024 年其收入范畴同比增长 25.92%，收入占比上升 4.58 个百分点，主要系公司完了较好投资收益所致；投资银 行业务收入波动下落，对公司收入孝顺进度较低，2024 年其收入范畴及占比均有所下落，主要系受商场环境及政策环境影响、股 权及债权承销业务范畴下落所致；资产照料业务收入合座增长，收入占比波动下落，2024 年其收入范畴同比增长 16.44%，收入占 比上升 1.20 个百分点，主要系公司通过家具多元化布局、策略创新及渠谈拓展等格式莽撞商场变化所致；基金照料业务收入范畴 保持厚实，收入占比波动下落；期货经纪业务主要由子公司渤海期货开展，收入范畴先增后减，2024 年收入范畴同比下落 17.79%， 收入占比下落 7.92 个百分点，主要系渤海期货风险照料业务收入同比减少所致，但该类业务利润率较低，对利润孝顺度较小；其 余业务收入占比均较小。                                       图表 4 • 公司营业总收入结构       神志              金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）        金额（亿元）     占比（%）     金钱照料业务      19.47        38.35      18.41        28.42      19.27        29.63       5.41          36.43     投资银行业务       1.67         3.29       2.86         4.42       1.47         2.26       0.17           1.18     证券投资业务       3.27         6.44      11.70        18.07      14.73        22.65       1.09           7.34     资产照料业务       4.94         9.72       4.90         7.57       5.71         8.78       1.31           8.81     期货经纪业务      19.73        38.86      28.24        43.61      23.21        35.68       5.32          35.81     基金照料业务       6.75        13.30       6.41         9.91       6.73        10.34       1.63          10.96  其他及合并对消        -5.06        -9.96      -7.77       -12.00      -6.07        -9.34      -0.08          -0.52      共计         50.77       100.00      64.75       100.00      65.05       100.00      14.85         100.00 注：金钱照料业务收入含基金分仓收入和代销金融家具收入 贵寓开首：聚首资信根据公司如期答复整理     （1）金钱照料业务     跟着证券商场波动，公司代理买卖证券业务交游额波动增长，商场份额持续上升，佣金率水平受行业竞争加重的影响持续下 行。2022－2024 年末，公司融资融券业务余额持续增长，同期利息收入受费率下行影响持续下落；公司审慎开展股票质押业务， 其业务范畴和业务收入持续下落；狂放 2025 年 3 月末，融资融券业务范畴有所增长，股票质押业务范畴不息下落。     公司金钱照料业务包括基础经纪业务、成本中介业务、投资照拂人业务、金融家具销售业务等。2022－2024 年，公司金钱照料 业务收入波动下落，主要系代理买卖股票交游额有所波动及佣金费率下行综配合用所致。     公司基础经纪业务旨在营救金钱照料业务的发展。建立以“资源分享、客户共建”为导向的组织体系；成立金钱照料转型“研 投顾专班”     “私募专班”          “企业家专班”三个专班，辘集资源加强要点范围的服务竞争力。2024 年，基础经纪业务要点建设公司财                                                                                 信用评级答复          |       8 富照料全经过协同服务体系：一方面优化客户结构，创建并完善“获客-窜改-留客-价值创造”的客户筹备模式；另一方面利用三大 专班专科上风，强化“总部+分支机构”协同获客模式，形成“全地点、万般化”的家具服务体系；此外，数字化建设方面，公司 持续升级“融 e 通”APP 要点功能，提高数字化服务能力。2022－2024 年，公司代理买卖股票交游额先降后增、波动增长，商场 份额持续增长；代理买卖基金交游额先稳后增，但商场份额波动增长；代理买卖债券交游额的范畴和商场份额均波动增长；受行业 竞争加重影响，代理买卖证券业务平均佣金率持续下行。2024 年，受“924 行情”以来股票商场交投活跃的影响，代理买卖股票及 基金交游额均同比增长，同期得益于公司金钱照料转型成效，商场份额亦有所上升。 亿元，同比增长 32.64%。    投资照拂人业务方面，2022－2024 年，公司着力加强投顾家具服务体系建设。在客户服务体系方面，公司阐述“研投顾专班+分 支机构”协同效应，升级迭代投顾家具体系，完了客户服务诡秘度和安闲度同步提高；家具进展方面，公司推出“画龙点睛”                                                       “天 天朝上”    “投顾来了”等投顾家具；团队建设方面，公司连气儿三年在新金钱最好投资照拂人评比中得到“新金钱最好投资照拂人团队奖”                                                         ， 得到商场较高认同。    金融家具业务方面，公司根据商场和行业的发展动态，调遣家具与服务体系，完善联系服务能力，推出包括券结模式公募基金 等家具在内的中枢家具服务品牌体系，建立家具分析评价体系，提高资产配置能力，并对客户服务体验进行持续优化。2024 年， 公司代销金融家具总金额共计 843.91 亿元，同比增长 34.84%，完了代销金融家具收入 0.94 亿元，同比增长 6.80%；狂放 2024 年 末，公司全口径2金融家具保有范畴为 321.81 亿元，较上年末增长 7.46%。                                       图表 5 • 公司代理买卖证券业务情况       神志                  交游额           商场份额       交游额          商场份额       交游额          商场份额       交游额       商场份额                 （万亿元）          （%）       （万亿元）         （%）       （万亿元）         （%）       （万亿元）      （%）       股票            2.35          1.05      2.23          1.06      2.80          1.10      1.03            1.20       基金            0.15          0.63      0.15          0.55      0.45          1.19      0.33            2.32       债券            0.27          0.92      0.31          1.43      0.28          1.18      0.06            1.13       共计            2.77          1.00      2.70          1.03      3.53          1.12      1.41            1.35   平均佣金率（‰）                      0.2607                  0.2357                  0.2170                    0.1716 注：交游额为营业网点经纪业务客户交游产生，与公司年报败露的公司全口径股基交游量数据统计口径存在相反；平均佣金率统计口径为股基净佣金率 贵寓开首：聚首资信根据公司如期答复整理    公司成本中介业务主要为融资融券业务和股票质押业务。2022－2024 年，受行业费率下行的影响，公司融资融券业务利息收 入持续下落；股票质押业务利息收入亦持续下落，主要系业务范畴下落所致。2022－2024 年末，公司信用业务杠杆率波动上升， 狂放 2024 年末，受融资融券业务范畴增长的影响，公司信用杠杆率较上年末上升 5.88 个百分点，属行业一般水平。    融资融券业务方面，2022 年以来，公司提高了对客户需求的响应速率，关怀不同客群需求，加强总部与分支机构协同，提高 业务空洞服务能力；风险防控方面，公司主动莽撞商场变化，完善风险照料机制和经过，提高风险预警和莽撞能力，加强科技和专 业赋能。2022－2024 年，公司融资融券余额持续增长，年均复合增长 8.99%。狂放 2024 年末，融资融券余额较上年末增长 16.36%； 根据公司年度答复败露，商场占有率为 0.76%，较上年末上升 0.03 个百分点。    跟着商场信用风险持续露馅，股票配资杠杆平台2022－2024 年，公司持续压降股票质押业务范畴，加强股票质押神志的尽责看望、神志审核和 脱期风险评估，优化脱期神志照料，主动排查存量神志风险，持续优化存量神志结构等；以股票质押业务为切入点，为上市公司及 其股东提供空洞金融服务。根据公司年报败露，狂放 2024 年末，公司以自有资金当作融出方参与股票质押式回购交游业务的待购 回运转交游金额 3.02 亿元，较上年末下落 55.13%。    狂放 2025 年 3 月末，公司融资融券余额较上年末小幅增长 2.25%；公司不息压降股票质押业务范畴，业务范畴较上年末大幅 下落 56.92%，范畴较小。    从风险神志情况来看，狂放 2025 年 3 月末，公司信用业务波及融资融券爽约神志 2 笔，股票质押爽约神志 3 笔，交游金额合 计 0.61 亿元，已计提减值准备共计 0.14 亿元，计提比例为 22.47%，上述神志公司均已通过司法技巧进行追索。                                                                                    信用评级答复           |       9                                         图表 6 • 公司信用交游业务情况                 神志                       2022 年/末                2023 年/末                    2024 年/末            2025 年 1－3 月/末 融资融券账户数量（个）                                         51782                   53021                       55170                  55793 融资融券余额（亿元）                                      118.67                  121.14                          140.96                 144.13 融资融券利息收入（亿元）                                            8.04                 7.67                         6.80                   1.91 股票质押业务回购余额（亿元）                                      14.15                    5.03                         3.02                   1.30 股票质押业务利息收入（亿元）                                          1.06                 0.70                         0.16                   0.02 信用业务杠杆率（%）                                          71.19                   66.76                        72.64                        / 注：上表股票质押业务回购余额为财务报表科目买入返售金融资产中的股票原值，已剔除转让债权或重整但未进行系统调遣的神志，与年报败露数据统计口径存在相反 贵寓开首：聚首资信根据公司如期答复、公司提供贵寓整理      （2）投资银行业务      公司投资银行业务行业竞争力一般，2022－2024 年，公司投资银行业务范畴受政策环境及神志周期影响有所波动。      公司投资银行业务主要包括股权融资、债务融资、并购与财务照拂人、新三板业务等。      股权承销业务方面，2022－2024 年，公司累计北交所首发神志 4 个，再融资神志 6 个，承销金额共计 36.62 亿元。2024 年， 公司股权承销业务持续聚焦上市公司及中小创新企业的发展需求，打造全地点服务体系；但受政策环境及神志周期的影响，股权业 务年内完成 1 单再融资神志。根据公司年报败露，狂放 2024 年末，公司已累计完成北交所首发神志 4 个，行业名轮番 10 位（排 名情况开首于公司年报，下同）。      债券承销业务方面，2022－2024 年，公司累计完成债券主承销神志 35 个，承销金额共计 121.64 亿元。2024 年，受监管政策 及商场环境的影响，公司主承销神志数量及金额同比大幅下落，以前完成公司债券主承销神志 10 个，同比减少 9 个；主承销金额 新三板挂牌，同比减少 3 个；新增完成并购及财务照拂人神志 13 个，同比厚实，其中完成上市公司权益变动联系财务照拂人神志 2 个， 新三板并购及财务照拂人神志 2 个。狂放 2024 年末，公司累计完成推选挂牌神志 369 个，行业名轮番 9 位，督导新三板挂牌企业 178 家，行业名轮番 8 位。2024 年，公司在《证券时报》主理的“2024 中国证券业投资银行君鼎奖”评比中得到“2024 年中国证券业 并购重组投资照拂人君鼎奖”            。 共计 4.62 亿元。狂放 2023 年 3 月末，公司投资银行业务储备神志包括 IPO 及再融资神志（主板、上交所科创板、深交所创业板、 北交所）共 10 个，其中已受理神志 3 个，其余为已立项未讲演神志；再融资神志 4 个；债券承销神志 30 个，其中已核准待刊行项 目 2 个，已讲演神志 1 个，其余为已立项未讲演神志；新三板神志 29 个；财务照拂人神志 32 个。投资银行业务神志储备情况一般。                                         图表 7 • 公司投资银行业务情况表        神志                  数量（个）       金额（亿元）      数量（个）             金额（亿元）      数量（个）            金额（亿元）             数量（个）        金额（亿元）       IPO（沪深）            0       0.00               0           0.00                0            0.00               0            0.00       北交所首发              2       2.26               2           2.04                0            0.00               0            0.00  股  权                                                  3          16.55                1            8.17               0            0.00        再融资               2       7.60         共计               4       9.86               5          18.59                1            8.17               0            0.00      债券主承销               6      17.57           19             74.12            10              29.95               3            4.62      新三板挂牌               8         --               5             --                2              --               0              --  并购及财务照拂人                 7         --           13                --            13                 --               5              -- 贵寓开首：聚首资信根据公司提供贵寓整理      （3）证券投资业务                                                                                                    信用评级答复               |        10 末，公司投资业务范畴有所下落。 同比增长 25.92%，主要系固收投资保持较好事迹的同期，权益投资业务把执商场机遇投资收益增长共同所致。 主要系债券、股票/股权投资范畴分别较上年末增长 36.84%和 21.33%所致。狂放 2024 年末，投资资产范畴较上年末下落 13.24%， 主要系公司审慎调遣持仓结构所致。其中，债券投资范畴小幅下落 5.60%；根据公司年度答复败露，公司债券投资中按耐久信用评 级列示的债券投资余额为 124.97 亿元，其中 AAA 级别债券占比为 85.08%；未评级债券余额 123.97 亿元，未评级的债券投资主要 包括国债、同行存单、政策性金融债等。从投资结构来看，2022－2024 年末，公司投资品种耐久以债券为主，其占比持续上升，   狂放 2025 年 3 月末，公司接管郑重投资策略，证券投资资产范畴较上年末下落 11.30%。其中，债券投资范畴较上年末下落 资范畴较上年末小幅下落 3.35%，投资占比变动不大；其余投资品种结构变动不大。狂放 2025 年 3 月末，公司自营权益类证券及 其养殖品/净成本（母公司口径）较上年末有所上升，自营非权益类证券过火养殖品/净成本（母公司口径）较上年末有所下落，均 大致激动联系监管要求（≤100%和≤500%）                       。   狂放 2025 年 3 月末，公司投资的固收类家具波及风险神志共 2 笔。其中，神志一运转账面金额 0.12 亿元，已计提减值准备 剩余应收账面价值 0.02 亿元。                                   图表 8 • 公司证券投资情况           神志                          金额       占比            金额       占比           金额       占比           金额           占比                         （亿元）      （%）          （亿元）      （%）         （亿元）      （%）         （亿元）          （%）           债券             192.87        61.63    263.92       68.11    249.14       74.11    209.94         70.40         股票/股权             39.56        12.64     48.00       12.39     24.15        7.18     22.75          7.63          公募基金             39.53        12.63     38.94       10.05     37.39       11.12     36.13         12.12        银行应许家具              0.05         0.02      4.49        1.16      0.76        0.23      0.85          0.29        券商资管家具             17.66         5.64      8.54        2.20      3.83        1.14      4.77          1.60           其他              23.26         7.43     23.57        6.08     20.92        6.22     23.74          7.96           共计             312.93       100.00    387.47      100.00    336.18      100.00    298.20        100.00 自营权益类证券过火养殖品/净成本（母公        司口径）           （%） 自营非权益类证券过火养殖品/净成本（母        公司口径）（%） 注：上表数据包括交游性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益器用投资，未包含养殖金融资产 贵寓开首：公司如期答复，公司提供，聚首资信整理   （4）资产照料业务   公司资产照料业务由全资子公司东证融汇负责运营照料。2022－2024 年，公司资产照料业务收入先企稳后增长，其中 2024 年 完了收入 5.71 亿元，同比增长 16.44%，主要系月均照料范畴提高以及家具完了细致的投资事迹共同所致。   从家具布局来看，公司以固定收益类家具为主导，形成了固定收益和固定收益+为营救，辅以权益类、养殖品及机构定制类特 色家具线；渠谈建设方面，公司持续加强银行及互联网渠谈布局；同期通过数字化转型提高业务运营后果。2022－2024 年末，公 司资产照料业务范畴波动增长，其中 2023 年末增幅为 87.35%，2024 年末降幅为 13.24%，主要系参公大围聚家具期末业务范畴下 降所致，但其月均照料范畴同比整个增长；从家具类型组成来看，围聚类资产照料业务占比先升后稳、合座增长，定向类资产照料                                                                                信用评级答复                |      11 业务占比合座下落，专项类资产照料业务安宁阻隔。 较上年末小幅下落 0.40 个百分点，基本保持厚实。   狂放 2025 年 3 月末，公司资产照料业务范畴较上年末小幅下落 1.82%，家具类型散布及照料格式散布保持厚实。   狂放 2025 年 3 月末，公司刊行的主动照料家具不存在向投资者爽约无法兑付的情形；个别主动照料家具投资的债券曾在过往 年度发生爽约，波及 1 只标的债券，波及本金及利息共计 5300 万元，公司积极接管诉讼、资产处置、签署债务反璧公约等处置措 施，并已按照法律律例端正和家具合同商定对爽约债券的估值进行了调遣计提减值；上述爽约债券占家具总净值比例较小。                                        图表 9 • 公司资产照料业务情况       神志                 范畴（亿元）     占比（%）        范畴（亿元）     占比（%）       范畴（亿元）     占比（%）       范畴（亿元）     占比（%）            围聚     330.87       70.63      751.67       85.65     647.56       85.05     628.43         84.07  家具            定向     131.69       28.11      121.59       13.85     113.82       14.95     119.08         15.93  类型            专项       5.88        1.26        4.35        0.50       0.00        0.00       0.00          0.00        主动照料       436.80       93.25      852.19       97.10     736.29       96.70     722.58         96.66  照料  格式                                                               25.09        3.30      24.93          3.34        被迫照料        31.64        6.75       25.43        2.90       共计          468.44      100.00      877.62      100.00     761.38      100.00     747.51        100.00 注：上表中部分共计数与各相加数之和在余数上存在相反，系四舍五入变成；资产照料范畴系公司资产照料业务受托照料资产净值 贵寓开首：聚首资信整理根据公司提供贵寓整理   （5）其他子公司业务   公司基金照料业务发展情况细致；另类投资业务及期货经纪业务 2024 年出现筹备亏空，需对子系子公司筹备波动情况保持关 注。   公司通过控股或参股子公司波及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务。   东证融通成立于 2010 年 11 月，系公司开展私募股权基金照料业务的全资子公司。东证融通以“佳构投资+并购投资”为理念， 相持股权投资主业。2024 年以来，东证融通强化募资能力及投研能力建设，围绕“先进制造”细分范围拓展业务，完了“募投管 退”一体化业务闭环；2024 年完了资金回流 2.72 亿元；狂放 2024 年末，东证融通存续照料基金 7 只，较上年末变化不大。   东证融达成立于 2013 年 9 月，主要负责开展另类投资业务，要点围绕稳妥国度计谋的半导体、高端制造、新材料以及新动力 等新质坐褥力行业，开展股权投资及并购重组业务。2024 年，东证融达深刻细分范围和要点标的推敲，系统进行新神志质料评估、 投后神志追踪和短中耐久神志的平衡配置，保障存量神志退出与新增神志投放的良性运转。2024 年，东证融达净亏空 0.16 亿元， 主要系计提神志损失所致。   公司通过控股子公司渤海期货开缓期货业务。渤海期货成立于 1996 年，是国内成立较早、经中国证监会批准注册的期货公司。 狂放 2024 年末，渤海期货在宇宙共有 9 家营业部、3 家分公司，并通过风险照料子公司开展风险照料业务。2024 年，受期货交游 所手续费减免政策及行业竞争加重等多方面要素影响，渤海期货答复期内代理交游额同比下落 14.99%；同期，渤海期货积极提高 客户服务能力，期末完了客户总量同比增长 4.83%、客户权益同比增长 2.68%。2024 年，渤海期货净亏空 0.25 亿元，主要系渤海 期货计提罚没款 0.20 亿元导致营业外开销大幅增多、手续费及佣金净收入下落共同所致。   公司通过控股子公司东方基金及参股公司银华基金开展基金照料业务。   东方基金成立于 2004 年，是诡秘公募业务、专户特定资产照料业务等多个范围的空洞型资产照料公司，公司持股比例为 57.60%。 基金 5 只；狂放 2024 年末，东方基金存续照料公募基金家具 66 只，照料资产净值 1128.29 亿元，较上年末增长 23.81%。狂放 2024 年末，东方基金资产总和 12.72 亿元，净资产 9.02 亿元；2024 年完了营业收入 6.73 亿元，净利润 0.84 亿元。   银华基金成立于 2001 年，是一家全派司、空洞型资产照料公司，公司持股比例为 18.90%。2024 年，银华基金持续丰富家具             “固收+”业务，得手刊行全商场首单水利 REIT 家具。狂放 2024 年末，银华基金存续照料公募基金家具 布局，整合待业金、FOF、                                                                                 信用评级答复           |      12 现款股利 0.56 亿元。     公司定位明确，制定了较为明晰的发展旅途，发展出路细致，但公司主要业务与证券商场高度关联，受证券商场波动和联系 监管政策变化等要素影响较大。     公司将不息按照“有范畴、有特色、有中枢竞争力的一流当代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小创新企业投行及金钱管 理为特色的万能型券商”定位，要点实施“三一五三”计谋，即加强三个聚焦，聚焦客户结构调遣、区域资源布局、业务板块优化； 鼓吹一个转型，建设 NEIS 系统，构建数字化照料体系，加速推动公司数字化转型；提高五大能力，持续提高组织适当能力、计谋 照料能力、平台营救能力、内控体系能力、资产欠债照料能力；强化三项保障措施，加速成本补充，优化东谈主才军队和机制，加大项 目资金参加。     具体来看，公司将持续发展金钱照料、投资银行、投资与销售交游、资产照料四伟业务板块，完了特色化、相反化发展。金钱 照料业务板块，要点鼓吹“研投顾专班”                  、“企业家专班”和“私募专班”三大专班建设，关怀金钱客户、企业家和私募机构客群， 打造以客户为中心的金钱照料体系，推动金钱照料转型落地奏效。投资银行业务板块，关怀上市公司和高成长性的中小企业，要点 打造“企业价值成长服务体系”              ，助力企业客户高质料发展。投资与销售交游业务板块，权益自营业务以竣工收益为主义，通过多 元化投资模式与技巧，孝顺持续且厚实的利润；固定收益业务以投资业务和成本中介业务为驱动，形成大致穿越周期的发展模式； 发展特色化的养殖品交游、量化交游、作念市交游及另类投资业务。资产照料业务板块，提高投研能力，加强表里部渠谈拓展，完善 家具诡秘体系，安宁发展成为具有特色的行业中型金钱照料机构。同期，公司将加速推动数字化转型，以数字化赋能业务发展；把 执国际化发展机遇，择机拓展国外业务；完善东谈主才梯队建设，完了里面东谈主才培养和计谋东谈主才引进双轮驱动，提高东谈主力资源效力；提 升公司市值照料能力，在完了公司高质料发展的基础上，空洞哄骗市值照料器用，完了公司价值和股东利益最大化。 九、风险照料分析     公司建立了较为完善的风险照料轨制体系，大致较好地营救和保障各项业务的发展。     在风险照料组织架构方面，公司按照《证券公司全面风险照料范例》的要求，勾通自己的运营需求，建立了四个层级、三谈防 线的全面风险照料组织架构，并明确了监事会在全面风险照料中的监督职责。四个层级是指：董事会层面，包括董事会及董事会下 设的风险控制委员会；司理层层面，包括总裁办公会过火下设的风险照料委员会、资产配置委员会、信息工夫治理委员会、金钱管 理业务委员会以及各业务条线决策小组（包括子公司董事会）；风险照料联系职能部门层面，包括负责全面风险照料的风险照料总 部、负责合规风险照料的合规照料部、负责流动性风险照料的资金运营部、负责声誉风险照料的证券部和负责工夫风险照料的信息 工夫部等；各业务条线层面，包括业务部门负责东谈主、业务部门内设的风险控制部门（或岗亭）和全体职工。三谈防地是指：业务部 门、风险照料联系职能部门和稽核审计部门共同组成的风险照料三谈防地，实施预先、事中与过后的风险戒备、监控与评价工作。     公司建立了《公司关节风险目的名额照料办法》                         ，对风险目的和名额实行分级照料，按照料层级、建树权限和照料职责的不同 分为一至四级。一级风险目的是公司的风险偏好和容忍度；公司司理层通过《司理层强劲的各业务线风险名额政策》对风险偏好进 行剖判，形成公司的二级风险目的；各业务摊派教唆、各业务部门对目的进一步剖判和落实，形成三级、四级风险目的。     公司建立了二级监控体系，由业务部门进行一线监控，由风险照料总部对公司合座和各业务风险进行全面监控，并监督查抄一 线监控的实际情况。风险照料总部建立关节风险目的数据库，用于监控职责辨别、纪录和查阅。 十、财务分析     公司败露的 2022－2023 年财务答复经中准司帐师事务所（特殊正常结伴）审计，并均被出具了轨范无保留的审计认识；公司     综上，公司财务数据可比性较强。                                                         信用评级答复     |   13 结构以短期为主，需进行较好的流动性照料。     公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行各类债务融资器用等格式来激动日常业务发展对资金的需求，融资格式较为多元化。 公司欠债总和较上年末增长 7.77%，主要系代理买卖证券范畴增多导致非自有欠债增长所致。按科目来看，负借主要组成中，卖出 回购金融资产款是回购业务形成，标的物以债券为主，其他还有股票、贵金属等，其变动主要受债券质押式回购业务范畴波动影 响；代理买卖证券款是代理客户买卖证券业务形成；应付短期融资款主要为公司刊行的短期融资券及短期公司债券；应付债券主要 为公司刊行的公司债券、收益把柄；其他负借主要为公司刊行的次级债券。                                          图表 10 • 公司欠债结构          神志            金额          占比            金额             占比                金额        占比              金额           占比                       （亿元）         （%）          （亿元）            （%）              （亿元）       （%）            （亿元）          （%） 欠债总和                    603.01        100.00         644.35        100.00          694.40      100.00       687.13        100.00 按权属分：自有欠债               400.22         66.37         452.71         70.26          436.61         62.88     433.59         63.10        非自有欠债            202.79         33.63         191.64         29.74          257.79         37.12     253.54         36.90 按科目分：卖出回购金融资产款          110.01         18.24         142.29         22.08          157.85         22.73     136.91         19.93        代理买卖证券款          202.32         33.55         191.07         29.65          257.54         37.09     253.54         36.90        拆入资金               19.22         3.19          25.71             3.99        43.09          6.21      60.76          8.84        应付短期融资款            44.75         7.42          59.81             9.28        35.81          5.16      44.58          6.49        应付债券               87.10        14.44         111.16         17.25           78.83         11.35      69.47         10.11        其他欠债               90.60        15.02          65.06         10.10           90.21         12.99      98.30         14.31        其他                 49.01         8.13          49.26             7.64        31.07          4.47      23.57          3.43 注：上表中，2025 年 3 月末自有欠债/非自有欠债蓄意口径未剔除第三方结构化主体其他份额持有东谈主投资份额 贵寓开首：聚首资信根据公司如期答复整理 范畴有所增长，耐久债务范畴有所下落。从债务结构来看，2024 年末短期债务占比较上年末上升 9.43 个百分点，债务结构以短期 为主，需进行较好的流动性照料。     从杠杆水平来看，2022－2024 年末，公司自有资产欠债率小幅波动，处于行业一般水平；母公司口径净成本/欠债和净资产/负 债目的均大致激动联系监管要求（≥9.60%和≥12.00%）。                                       图表 11 • 公司债务及杠杆水平             神志                    2022 年末                     2023 年末                   2024 年末              2025 年 3 月末 一谈债务（亿元）                                    365.27                      420.79                    407.60                  406.94     其中：短期债务（亿元）                             239.93                      251.52                    282.07                  283.08        耐久债务（亿元）                             125.35                      169.28                    125.53                  123.85 短期债务占比（%）                                    65.68                       59.77                     69.20                   69.56 自有资产欠债率（%）                                   68.20                       70.55                     69.03                   68.78 净成本/欠债（母公司口径）（%）                             32.92                       31.61                     33.86                   33.77 净资产/欠债（母公司口径）（%）                             43.55                       39.04                     42.18                   42.71 贵寓开首：公司提供、公司如期答复，聚首资信整理     狂放 2025 年 3 月末，公司欠债总和 687.13 亿元，较上年末小幅下落 1.05%，变化不大。从欠债组成来看，狂放 2025 年 3 月 末，应付短期融资款过火他欠债占比有所上升。狂放 2025 年 3 月末，一谈债务范畴较上年末下落 0.16%，基本厚实，公司债务仍 以短期债务为主。                                                                                                   信用评级答复             |      14     从有息债务期限结构来看，狂放 2025 年 3 月末，公司 1 年内（含 1 年）偿还债务范畴（以卖出回购金融资产款为主）占比为                              图表 12 • 狂放 2025 年 3 月末公司一谈债务偿还期限结构                  到期日                                    金额（亿元）                                占比（%）                   共计                                                    406.94                                100.00 贵寓开首：聚首资信根据公司提供贵寓整理     公司流动性目的合座进展很好。     公司持有满盈的高流动性资产以激动公司应大水动性需求。2022－2024 年末，公司优质流动性资产范畴波动增长，狂放 2024 年末，公司优质流动性资产共计 123.56 亿元，优质流动性资产占总资产比重有所下落，仍处于行业较高水平。2022 年－2025 年 3 月末，公司流动性诡秘率和净厚实资金率均优于监管预警轨范，流动性目的进展很好。                                          图表 13 • 公司流动性联系目的     贵寓开首：聚首资信根据公司风险控制目的监管报表整理                               贵寓开首：聚首资信根据公司风险控制目的监管报表整理 公司整个者权益以股本、成本公积、一般风险准备和未分拨利润为主；狂放 2024 年末，包摄于母公司整个者权益中未分拨利润占 比为 33.98%，整个者权益结构厚实性一般。     利润分拨方面，2022－2024 年，                       公司三年均分拨现款股利 2.34 亿元，分别占上年包摄于母公司整个者净利润的 14.41%、 和 35.01%。2025 年 1 月，公司向全体股东共计派发现款股利 1.17 亿元（2024 年度中期利润分拨）                                                          ，2025 年 5 月，公司向全体股东 共计派发现款股利 1.64 亿元（2024 年度利润分拨）                             ；空洞公司 2024 年度利润分拨有计划与 2024 年中期利润分拨有计划，公司全年合 计派发现款股利 2.81 亿元，占 2024 年包摄于母公司整个者净利润的 32.15%。公司利润留存对成本的补充作用一般。     狂放 2025 年 3 月末，公司整个者权益范畴及组成均较上年末变化不大。                                          图表 14 • 公司整个者权益结构          神志               金额          占比          金额        占比          金额         占比          金额             占比                          （亿元）         （%）        （亿元）       （%）        （亿元）        （%）        （亿元）           （%） 包摄于母公司整个者权益                  180.44      96.71     184.79      97.78      191.18      97.61     192.03         97.57 其中：股本                         23.40      12.54      23.40      12.38       23.40      12.24      23.40         12.19      成本公积                     57.46      30.80      57.47      30.41       57.47      30.06      57.47         29.93                                                                                       信用评级答复             |      15       一般风险准备            28.46             15.25         30.08       15.92       32.95            17.23        33.05             17.21       未分拨利润             59.80             32.05         62.04       32.83       64.51            33.74        65.26             33.98       其他                11.31              6.06         11.80        6.24       12.85             6.72        12.84              6.69 少数股东权益                   6.14              3.29          4.20        2.22        4.67             2.39             4.79          2.43       整个者权益共计          186.57            100.00     188.99         100.00      195.86           100.00       196.82            100.00 注：上表中的股本、成本公积、一般风险准备、未分拨利润、其他科目的占比数据蓄意口径系其占包摄于母公司整个者权益的比重 贵寓开首：聚首资信根据公司如期答复整理     从主要风控目的来看，2022 年－2025 年 3 月末，附属净成本受次级债年末存量范畴及到期期限变动影响而波动增长；公司净 成本及净资产范畴均波动增长；主要风险控制目的保持细致，成本满盈性很好。若本期债项得手刊行，公司净成本范畴将得到一定 提高。                                    图表 15 • 母公司口径风险控制目的            神志           2022 年末               2023 年末           2024 年末      2025 年 3 月末           监管轨范                   预警轨范       中枢净成本（亿元）                 101.11            105.21            115.36          113.78                    --                   --       附属净成本（亿元）                  24.85             31.75             27.08              26.40                 --                   --        净成本（亿元）                  125.96            136.96            142.44          140.18                    --                   --        净资产（亿元）                  166.64            169.16            177.44          177.27                    --                   --     各项风险成本准备之和（亿元）               67.63             73.82             58.17              58.01                 --                   --        风险诡秘率（%）                 186.26            185.54            244.86          241.65               ≥100.00              ≥120.00        成本杠杆率（%）                  18.28             17.40             19.22              18.66              ≥8.00                ≥9.60       净成本/净资产（%）                 75.88             80.97             80.28              79.08             ≥20.00               ≥24.00 贵寓开首：公司风险控制目的监管报表，聚首资信整理 年第一季度，公司营业总收入及净利润同比有所增长。 其中 2024 年同比增长 33.39%，优于同行平均水平（同期行业平均水平为增长 21.35%）                                                 。                                  图表 16 • 公司营业总收入和净利润情况                    贵寓开首：公司如期答复、行业公开数据，聚首资信整理 现货业务成本波动导致其他业务成本波动所致。从组成来看，业务及照料费是公司营业总开销最主要的组成部分，业务及照料费主 要为东谈主力成本。公司各类减值损失对利润侵蚀进度较小，其中 2023 年各类减值损失合座为净转回状态，主要系股票质押式回购业 务部分心志风险安宁化解，当期转回 1.78 亿元减值损失所致。                                                                                                 信用评级答复                    |      16                                    图表 17 • 公司营业总开销组成          神志                      金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）        业务及照料费           29.31       60.49       31.27            54.28           30.76        57.88          7.01          57.88 各类减值损失（损失以“+”填列）         0.41        0.84           -0.73        -1.27            0.36            0.68       0.07           0.54        其他业务成本           18.47       38.13       26.79            46.51           21.74        40.91          4.96          40.94          其他              0.26        0.54           0.28          0.48            0.29            0.54       0.08           0.63         营业总开销           48.45      100.00       57.61           100.00           53.14       100.00         12.11         100.00 注：各类减值损失含资产减值损失、信用减值损失过火他资产减值损失 贵寓开首：聚首资信根据公司如期答复整理 况与利润变动情况基本一致。合座看，公司盈利目的进展较好，盈利厚实性一般，盈利能力属较好水平。                                      图表 18 • 公司盈利目的表               神志                   2022 年                     2023 年                     2024 年             2025 年 1－3 月           营业用度率（%）                          57.73                        48.29                     47.28                  47.21           薪酬收入比（%）                          33.61                        27.74                     27.20                        /           营业利润率（%）                           4.57                        11.04                     18.30                  18.44         自有资产收益率（%）                           0.46                         1.13                      1.46                   0.34          净资产收益率（%）                           1.46                         3.70                      4.82                   1.09           盈利厚实性（%）                          60.95                        79.39                     56.62 注：2025 年 1－3 月联系目的未年化 贵寓开首：聚首资信根据公司如期答复整理 业总收入增幅；空洞影响下，公司完了净利润 2.15 亿元，同比大幅增长 381.29%。      公司或有风险较小。      狂放 2025 年 3 月末，聚首资信未发现公司存在对外担保的情况。      狂放 2025 年 6 月末，聚首资信未发现公司存在当作被告的紧要未决诉讼或仲裁事项。      公司过往债务践约及银行授信情况细致。                    ，狂放 2025 年 5 月 6 日查询日，公司无未结清和已结清的关怀类和不良/爽约类信贷信息记      根据公司提供的《企业信用答复》 录。      狂放 2025 年 7 月 3 日查询日，根据公司过往在公开商场刊行债务融资器用的本息偿付纪录，聚首资信未发现公司存在过期或 爽约纪录；聚首资信亦未发现公司存在被列为被实际情面况。      狂放 2025 年 3 月末，公司本部已得到主要贷款银行的各类授信额度 577.50 亿元，其中未使用授信额度 375.50 亿元；公司作 为 A 股上市公司，径直及曲折融资渠谈畅达。 十一、 ESG 分析      公司环境风险很小，较好地实际了当作上市公司的社会工作，ESG 治理体系较完善。合座看，公司 ESG 进展较好，对其持续 筹备无负面影响。      环境方面，公司所属行业为金融行业，面对的环境风险很小。在国度“双碳”计谋的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投 资、绿色推敲等业务，2023 年助力 1 家创业板上市企业完成再融资，为“绿色清洁动力神志”召募资金 5.81 亿元。2024 年，公司 积极参与绿色债券联系投资举止，全年绿色债券投资总和达到 8.82 亿元，同比增长 50.26%；控股子公司东方基金得手刊行了追踪                                                                                               信用评级答复                |      17 “中债绿色普惠主题金融债券优选指数”的东方中债绿色普惠金融债指数基金，主要投资于营救绿色金融及普惠金融计谋落地的 债券。同期，公司积极开展 ESG 推敲，发布对于节能、绿色环保、新动力坎坷游产业链范围联系以及切入新动力新赛谈打造新增 长极的上市公司深度答复、行业深度答复、可转债专题答复等共计 50 篇。   社会工作方面，征税情况细致，2024 年征税总和 8.44 亿元。2024 年，公司责罚办事 3866 东谈主，东谈主均培训时长 48.84 小时，客户 安闲度达 98.29%。2024 年，公司为吉林省和龙市、大安市、汪清县、靖宇县、镇赉县提供浪掷帮扶、公益帮扶、生态帮扶、组织 帮扶、才调帮扶等，助力乡村振兴；渤海期货过火风险照料子公司渤海融盛积极阐述自己期货及养殖品专科能力，通过“保障+ 期 货”    “订单收购+ 期货”等模式服务繁多涉农主体和中小微企业；年度公益捐赠金额共计 198.38 万元，职工志愿服务  、场外期权、 总时长 1860 小时；公司得到吉林省委省政府授予的“吉林省轨范集体”称号。   公司建立了常态化的 ESG 治理体系，并如期败露社会工作答复。公司搭建“董事会–司理层–实际层”的三级组织框架，构 建由“董事会计谋与 ESG 照料委员会–ESG 照料委员会–ESG 工作小组”组成的 ESG 治理架构，并在董事会层级建树 ESG 照拂人 提供专科率领，有序决策、照料、落实 ESG 工作筹备。公司膨大董事会多元化建设，公司董事会成员在技能、教训、学问及孤立 性方面均呈现万般化，其中孤立董事占比 5/13，无女性董事。 十二、 债券偿还风险分析   相较于公司的债务范畴，本期债项刊行范畴较小，主要目的对刊行后一谈债务的诡秘进度较刊行前变化不大，仍属一般水平。 空洞探究到公司成本实力很强，资产流动性很好，商场竞争力较强及本期债项次级属性等要素，公司对本期债项的偿还能力很强。   本期债项为次级债券，在歇业算帐时的反璧限定劣后于公司正常债务。   狂放 2025 年 3 月末，公司一谈债务范畴共计 406.94 亿元，本期债项刊行范畴共计不杰出 8.00 亿元（含）                                                              ，相较于公司的债务 范畴，本期债项的刊行范畴较小。以 2025 年 3 月末财务数据为基础进行测算，在不探究召募资金用途且其他要素不变的情况下， 本期债项刊行后，公司一谈债务将增长 1.97%。本期债项刊行期限为 3 年，刊行后债务期限结构或将有所改善。探究到本期债项募 集资金将用于偿还债券期限在 1 年期以上的公司债券，故本期债项刊行对公司债务包袱的内容影响将低于测算值。   以联系财务数据为基础，按照本期债项刊行 8.00 亿元估算，本期债项刊行后，公司整个者权益、营业总收入和筹备举止现款 流入额对一谈债务诡秘进度较本期债项刊行前变化不大，仍属一般水平。                            图表 19 • 本期债项偿还能力测算             神志                              刊行前                刊行后            刊行前              刊行后         一谈债务（亿元）                   407.60             415.60         406.94            414.94       整个者权益/一谈债务（倍）                  0.48               0.47           0.48              0.47       营业总收入/一谈债务（倍）                  0.16               0.16           0.04              0.04     筹备举止现款流入额/一谈债务（倍）                0.43               0.43           0.02              0.02 注：2025年1－3月联系目的未年化 贵寓开首：聚首资信根据公司财务答复整理 十三、 评级论断   基于对公司筹备风险、财务风险及债项刊行条件等方面的空洞分析评估，聚首资信详情公司主体耐久信用品级为 AAA，本期 债项信用品级为 AA+，评级瞻望为厚实。                                                                  信用评级答复            |    18 附件 1-1   公司股权结构图（狂放 2025 年 3 月末）          贵寓开首：公司提供 附件 1-2   公司组织架构图（狂放 2025 年 3 月末）      贵寓开首：公司如期答复                                    信用评级答复   |   19 附件 2   主要财务目的的蓄意公式        目的称呼                                        蓄意公式                      （1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%                增长率                      （2）n 年数据：增长率=(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1×100%                      总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东谈主               自有资产                      投资份额                      总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东谈主               自有欠债                      投资份额         自有资产欠债率      自有欠债/自有资产×100%           营业利润率      营业利润/营业收入×100%           薪酬收入比      职工薪酬/营业收入×100%           营业用度率      业务及照料费/营业收入×100%         自有资产收益率      净利润/（期初自有资产+期末自有资产）/2×100%          净资产收益率      净利润/（期初整个者权益+期末整个者权益）/2×100%           盈利厚实性      近三年利润总和轨范差/利润总和均值的竣工值×100%         信用业务杠杆率      信用业务余额/整个者权益×100%；                      优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监   优质流动性资产/总资产                      管报表）                      短期借钱+卖出回购金融资产款+拆入资金+应付短期融资款+融入资金+交游性金融欠债+其他负               短期债务                      债科目中的短期有息债务               耐久债务   耐久借钱+应付债券+租借欠债+其他欠债科目中的耐久有息债务               一谈债务   短期债务+耐久债务                                                                   信用评级答复   |   20 附件 3-1     主体耐久信用品级建树及含义   聚首资信主体耐久信用品级辨别为三等九级，标志默示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）以下品级外，每一个信用品级可用“+”“-”标志进行微调，默示略高或略低于本品级。   各信用品级标志代表了评级对象爽约概率的坎坷和相对排序，信用品级由高到低反应了评级对象爽约概率安宁增高，但不排 除高信用品级评级对象爽约的可能。   具体品级建树和含义如下表。    信用品级                               含义     AAA       偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约概率极低      AA       偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，爽约概率很低      A        偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，爽约概率较低      BBB      偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，爽约概率一般      BB       偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，爽约概率较高      B        偿还债务的能力较地面依赖于细致的经济环境，爽约概率很高      CCC      偿还债务的能力相配依赖于细致的经济环境，爽约概率极高      CC       在歇业或重组时可得到保护较小，基本弗成保证偿还债务      C        弗成偿还债务 附件 3-2     中耐久债券信用品级建树及含义   聚首资信中耐久债券信用品级建树及含义同主体耐久信用品级 附件 3-3     评级瞻望建树及含义   评级瞻望是对信用品级畴昔一年摆布变化主义和可能性的评价。评级瞻望时时分为正面、负面、厚实、发展中等四种。    评级瞻望                               含义      正面       存在较多有益要素，畴昔信用品级调升的可能性较大      厚实       信用现象厚实，畴昔保持信用品级的可能性较大      负面       存在较多不利要素，畴昔信用品级调降的可能性较大     发展中       特殊事项的影响要素尚弗成明确评估，畴昔信用品级可能调升、调降或保管                                                   信用评级答复    |   21                 追踪评级安排   根据联系监管律例和聚首资信评估股份有限公司（以下简称“聚首资信”）联系业务范例，聚首资 信将在本期债项信用评级有用期内持续进行追踪评级，追踪评级包括如期追踪评级和不如期追踪评级。   东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）应按聚首资信追踪评级贵寓清单的要求实时提供相 关贵寓。聚首资信将按照联系监管政策要乞降寄托评级合同商定在本期债项评级有用期内完成追踪评 级工作。   贵公司或本期债项如发生紧要变化，或发生可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的重 大事项，贵公司应实时见告聚首资信并提供联系贵寓。   聚首资信将密切关怀贵公司的筹备照料现象、外部筹备环境及本期债项联系信息，如发现有紧要 变化，或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，聚首资信将进行必要的看望， 实时进行分析，据实证据或调遣信用评级赶走，出具追踪评级答复，并按监管政策要乞降寄托评级合同 商定报送及败露追踪评级答复和赶走。   如贵公司弗成实时提供追踪评级贵寓，或者出现监管端正、寄托评级合同商定的其他情形，聚首资 信不错阻隔或取销评级。                                    信用评级答复   |   22

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